El Blog del Strategic Research Center

¿Coca-Cola o Coca-Coco?

2012-02-09T15:26:00.000+01:00

Los que me conocen saben que me gustan las empresas que tienen las siguientes características:

1º.- Entiendo su modelo de negocio: entiendo de dónde sale el dinero en esa empresa y cómo lo hace

2º.- Confío en sus gestores

3º.- Pienso que seguirán operando dentro de 100 años

4º.- Está a un precio razonable: este punto es imprescindible si decido invertir

Pues bien, Coca-Cola cumple, sin lugar a dudas, los primeros tres puntos. Es una compañía que sencillamente me encanta y hace que salga una enorme sonrisa en mi cara. Es una empresa que vende algo que no necesita absolutamente nadie, que no es para nada un bien de primera necesidad, y que genera unos ingresos enormes, muchísimos puestos de trabajo y es una de las marcas más reconocidas del mundo. Vaya empresón, sí señor.

Pues bien, Coca-Cola no se detiene y sigue lanzando nuevos productos al mercado, en este caso, llega a España Zico, una bebida de agua de coco de origen brasileño. Zico fue adquirido hace años por Coca-Cola, pero no había llegado aún a nuestro mercado. Tras un brevísimo y escuetísimo sondeo realizado en mi más estrecho entorno laboral, parece que este producto no suscita mayor entusiasmo, aunque todo está por ver. El objetivo de la empresa es captar clientes que busquen bebidas más saludables, algo muy trendy últimamente en España. Ya veremos qué ocurre… Os mantendremos informados.

China y Omán se van de compras a Portugal

2012-02-07T15:10:00.000+01:00

Hace cuatro años que llevo oyendo allá donde voy que, ahora mismo, no hay oportunidades de hacer negocio en Europa si no es en Alemania. Lo cierto es que siempre he creído que si las buscas siempre encuentras respuestas. Pues bien, ya lo hemos visto en otras crisis, y esta no podía ser menos: si se tiene dinero, siempre hay buenas oportunidades.

China y Omán acaban de comprar el 40% de REN, la empresa responsable de la red eléctrica y de gas de Portugal. ¿Tiene sentido esta operación? Depende (lo siento pero en toda inversión me sale mi vena gallega). ¿Y de qué depende? Del plazo en el que uno quiera su rentabilidad. El precio que han pagado China y Omán (o mejor dicho empresas públicas de dichos países) ha sido 592 millones de euros (en mi modesta opinión, no me parece una operación demasiado cara). Si se desea sacar un buen retorno a la inversión en unos meses, esta inversión es una castaña pilonga, ya que Portugal no se recuperará hasta dentro de por lo menos 5 años (siendo muy optimista y amante de Portugal, que lo soy). Sin embargo, con una visión estratégica, es decir, a largo, es más que evidente que se trata de una buena operación que surge una vez en muchos años. Como dice el refrán “a río revuelto, ganancia de pescadores”. Pues bien, a eso se están dedicando los fondos soberanos y privados los últimos años, a realizar inversiones estratégicas, a buen precio, con buenas rentabilidades en el largo plazo.

De una cosa estoy seguro, entre 2017 y 2018 uno de los países emergentes de moda estallará, y eso afectará a los demás, y para entonces, la crisis de deuda europea será un muy desagradable recuerdo en las retinas de algunos (otros están haciendo su agosto). Será entonces cuando veremos si esta operación ha salido rentable. Lo malo es que será rentable para todos menos para Portugal, pero no tener dinero es lo que tiene, que te quita toda tu libertad.

Banco Santander se cubre

2012-02-02T15:23:00.000+01:00

El Santander, como están haciendo otros bancos, se cubre por lo que pueda llegar este año, que será de los divertidos. El Sabadell ya lo hizo la semana pasada, con unas provisiones que por exageradas resultan prudentes. El Banco Santander ha hecho algo parecido cerrando 2011 con unos beneficios de 5.351 millones de euros, un 35% menos que el año anterior. Provisiones extraordinarias llega a los 3.183 millones de euros, por lo que pudiera pasar y para que nadie le saque los colores. El banco ha destinado 1.812 millones de euros al saneamiento de activos inmobiliarios.

El 51% del beneficio del Santander proviene de América Latina, suponiendo Brasil el 28% del total del banco. España supone un 9% del total. A la vista de estas cifras se hace evidente que los bancos españoles van a tener que provisionar como hacía muchos años que no lo hacían, y además, todo parece que aquellos que no se conviertan en bancos multinacionales acabarán engullidos por los que sí lo sean, aunque sí, este será un proceso que lleve algunos años. Pero, que nadie se confunda, esta es la realidad en el medio plazo para la banca española. Los bancos en el mundo son cada vez menos y más grandes (algo que, por otra parte, no diversifica en absoluto el riesgo dentro del sistema bancario, pero en fin), y España es un mercado muy pequeño para ser mercado único. Los bancos españoles que deseen sobrevivir no tendrán otra salida más que irse fuera a hacer negocio.

Adiós Spanair… ¡Hola Vueling!

2012-01-31T15:17:00.000+01:00

No tanta como a los miles de viajeros que se han quedado sin vuelo, pero me ha dado mucha pena el cierre de Spanair. La verdad es que es una aerolínea que he utilizado muchísimo y que me resultaba comodísima… En fin, c’est la vie! La verdad es que llevaba agonizando hace unos años y mantener zombis no suele salir rentable. Sea como fuere, me gustaría mandar muchos ánimos, sobre todo, a sus empleados, que pierden su trabajo en un momento durísimo en general y dificilísimo para las aerolíneas en particular. Muchísima suerte a todos.

Vueling ha visto que puede hacerse con un buen pedazo de esa cuota del 20% del mercado nacional que tenía Spanair, y se está moviendo, muy acertadamente por cierto, muy rápido. Por lo pronto, su valor en bolsa ha subido ya un 25% (el lunes), algo que tiene mucha lógica. Vueling está, hoy, muy bien gestionada y estoy seguro que sabrá aprovechar este hueco para hacerse con un lugar más destacado en el espacio aéreo español, aunque Ryanair e Easyjet también darán guerra, y es que, el horno no está para bollos y cada asiento hay que lucharlo con todo.

El Popular seguirá creciendo

2012-01-26T15:28:00.001+01:00

Vamos a ver operaciones muy interesantes en la banca española en los años 2012 y 2013, es lo que suele ocurrir con crisis así de profundas y sobre todo largas. Tras la adquisición del Pastor, todo apunta a que el Popular se hará con Unnim, en una situación delicadísima.

Me parece que tiene todo el sentido. Al fin y al cabo, Cataluña es clave para el Popular y Unnim es hoy por hoy el tercer grupo en oficinas en la Comunidad Autónoma, por lo que, sin lugar a dudas, para el negocio clásico bancario típico del Popular, sería una operación casi perfecta. Desde luego resolvería en el medio y largo plazo muchos problemas a todos, porque la sangría que está suponiendo para el país mantener entidades en serios problemas financieros parece no tener fin, aunque, el Popular no es tonto (ni muchísimo menos, tengo a sus directivos por muy buenos gestores), y no será el pagano de los desmanes de las tres cajas que forman lo que se hoy se conoce como Unnim.

Como comentaba, veremos más operaciones de este tipo, y sin desmerecer los esfuerzos que está haciendo el Popular en los últimos meses, veremos operaciones mucho más grandes, o eso creo (y desde luego no soy el único). Desde este blog iremos comentado lo que vaya aconteciendo. Por ahora, en mi modesta opinión, creo que estratégicamente tiene mucho sentido que el Popular adquiera Unnim. Ahora que decidan ellos si financieramente también. Muy buena suerte, a todos.

Bankia y sus pagarés

2012-01-24T14:25:00.000+01:00

A los que ven a Bankia pidiendo la hora hay que decirles que su emisión de pagarés no va nada mal, si bien es cierto que aún quedan por hacer, y que no es el único banco que lo está pasando mal. Ha captado en un trimestre 3.000 millones de euros, con rentabilidades muy interesantes, entre el 3% y el 4,25%, según el plazo y el importe, evidentemente. Para ser productos de renta fija, no está nada mal, claro que, teniendo en cuenta la situación de las entidades financieras (aunque hay grandes diferencias entre ellas), y el rating de España (lo hemos tenido mejor, para qué engañarnos), es lógico que los ahorros y los pequeños, y no tan pequeños inversores se lancen a productos que ofrezcan algo más de seguridad.

Estos pagarés, que no dejan de ser una especie de bonos corporativos, aunque rentan menos, debido a que el riesgo es también menor, es la manera que han encontrado los bancos ante la imposibilidad de entrar en otra guerra de los depósitos, que dejó de estar permitida con las últimas medidas tomadas por la anterior ministra de economía. Parece que el sector ha encontrado la manera de seguir captando pasivo. ¿Veremos otra guerra en breve? Todo dependerá de lo mucho que se siga portando el BCE (que se está portando con los bancos como una abuela con el aguinaldo), si sigue como hasta ahora, quizá no sea necesario, aunque, ¿seguirá el BCE así durante dos años? Seguiremos la pista a este asunto. Hasta entonces, enhorabuena a Bankia por su emisión.

Récord en Rolls Royce

2012-01-19T15:18:00.000+01:00

Como muy bien dice un profesorazo de finanzas de esta casa, “cuando lees las noticias, parece que cada día se acaba el mundo”. ¡Qué razón tiene! Para quien seguro que no se acaba el mundo, digan lo que digan los mayas, es para Rolls Royce. La compañía del ángel (vaya cochazos, sí Señor) está que se sale. La empresa vendió el año pasado en todo el mundo 3.538 unidades, una cifra espectacular, sobre todo si tenemos en cuenta su ticket medio (de varios cientos de miles de euros), y lo exclusivo de sus coches. Esto supone un crecimiento del 30,5% respecto a 2010. Me parece espectacular. Cuando el mundo se tambalea cada cinco minutos, estos señores venden más que nunca. Las perspectivas son además, fantásticas, ya que, el número de súper ricos va pasar en los próximos 10 años de 90.000 a 125.000. Buen futuro le espera a esta compañía si sigue haciéndolo tan bien.

Gracias a esta crisis he aprendido algunas cosas. Una de ellas es que, las personas con alto poder adquisitivo, siempre tienen capital para continuar consumiendo e invirtiendo. Como hemos comentado antes en este blog, el lujo es un sector que ha aguantado este envite económico como nadie. Me encanta este sector, me rindo absolutamente a sus encantos. Enhorabuena señores de Rolls Royce, no sólo hacen Vds. coches que parecen fabricados por los ángeles sino que, además saben muy bien cómo venderlos. Me quito el sombrero ¡chapeau!

De España a La Meca

2012-01-17T15:15:00.001+01:00

Talgo, Tren de Alta Velocidad Goikoetxea Oriol, junto con otras empresas españolas, entre ellas Renfe, y de otras nacionalidades, se ha hecho con la mayor obra ferroviaria de la historia, el tren de Medina a La Meca, tras ganar un concurso en Arabia Saudí. ¡Sí señor! El importe del proyecto es de 6.730 millones de euros, que vienen a esas empresas (y a quién no) de maravilla, y que demuestran que las empresas españolas son una potencia en lo que se refiere a la construcción y mantenimiento de grandes infraestructuras.

Esto es una buenísima noticia, no sólo por lo que van a facturar nuestras empresas, sino porque este es un proyecto de semejante relevancia que, sin lugar a dudas, ayudará a nuestras compañías a conseguir otros de la misma importancia en todo el mundo, principalmente en países emergentes, donde son más necesarias debido al imponente tamaño de estos países y a sus necesidades de comunicación con los crecimientos tan enormes que están teniendo. Además, esto supone una entrada de capital para nuestras empresas hasta que finalice el proyecto, lo cual, teniendo en cuenta la que está cayendo, no está nada mal, estoy seguro que hay más de un puesto de trabajo que se ha salvado.

Mercadona, Inditex y El Corte Inglés, de lo mejor del mundo

2012-01-13T15:25:00.002+01:00

España tiene grandísimas empresas, y es ahora cuando se les necesita más que nunca. No sólo el Tesoro ha sido capaz de colocar el doble de lo previsto, sino que ahora, se reconoce que somos una potencia en lo referente a distribución. Según el estudio 'Global powers of retailing' elaborado por Deloitte en colaboración con la revista 'Stores', Mercadona, Inditex y El Corte Inglés siguen estando entre las 50 empresas de comercio más importantes del mundo.

La evolución en los últimos años no ha sido muy positiva, ni para Mercadona ni para El Corte Inglés, que pierden posiciones, mientras que Inditex sigue su fulgurante ascenso. ¿Por qué? Mercadona y El Corte Inglés operan en España y también tienen negocios en Portugal. Ambas economías están de capa caída y esto tiene su efecto en las cifras de las empresas y en el ranking. Por su parte, Inditex tiene cada día mayor presencia internacional y su negocio español tiene menor relevancia en su cuenta de resultados. Inditex se encuentra en la posición 45 de este ranking.

Estoy convencido que dentro de cinco años, nuestras empresas habrán mejorado sus rankings, por dos motivos: cada vez serán más internacionales, y menos dependientes del mercado español, y porque España habrá comenzado la recuperación y se encontrará, Dios mediante, en una situación mucho más favorable a la actual.

Doble whopper con queso y sin pepinillos a domicilio

2012-01-12T15:17:00.000+01:00

Lo comentamos hace unos meses en este blog. Burger King se lanza a servir a domicilio y, además, a abrir las 24 horas. Me parece genial. Lo cierto es que, teniendo en cuenta lo bien que está evolucionando la comida rápida en España (a la vista está según el estudio que hemos llevado a cabo en septiembre de 2011), tiene muchísimo sentido. Este es el momento de crecer para este sector y Burger King lo está haciendo de maravilla.

Honestamente, ¿Quién no cree que sus ventas aumentarán significativamente vendiendo a domicilio? Pienso que harán muy buen negocio y, si fuera Telepizza o cualquier otro formato parecido, estaría francamente preocupado, porque puede hacerle mucho daño o, al menos, así lo veo yo. Lo de abrir 24 horas tiene mucho sentido en algunas zonas, en las que seguro que harán muy buen negocio. Otro punto importantísimo de estas medidas es que, junto con el plan de nuevas aperturas de 35 centros en España, se crearán unos 600 empleos más, lo cual es una fantástica noticia.

Algo me dice que, si esto funciona, y creo que, al menos en algunas zonas de España lo hará, y muy bien por cierto, McDonald’s no tardará en reaccionar y, con todos mis respetos, que tiemblen todos los posibles competidores de comida rápida a domicilio, porque van a sufrir y de lo lindo.

Buenas perspectivas para Burger King en España, y mis mejores deseos para este año. Me parece una idea excelente. ¡Suerte!

Espectacular 2012 para Mango

2012-01-11T16:18:00.000+01:00

Mango no se corta un pelo y espera un 2012 extraordinario (así da gusto la verdad, qué ganas tenía de algo de alegría). Después de dos años, en los que, si bien ha aumentado su facturación, su beneficio ha caído, para este año, esperan llegar a las 400 – 500 tiendas, una pasada. La verdad es que esta es otra empresa española que es una máquina. Todos sabéis que Inditex es mi gran debilidad pero Mango es otra pedazo de empresa a la que le deseo los mayores éxitos, por su bien, el de sus accionistas, sus empleados y proveedores, y el de España, que necesita más que nunca de sus grandes empresas.

Este año, Mango espera sacar rendimiento a los 800 corners en centros comerciales que tiene repartidos en todo el mundo. El corner, como concepto de punto de venta es una idea excelente, ya que los márgenes de los productos se mantienen pero se paga menos alquiler y se necesita menos personal. El problema es que el tipo de producto que se vende es diferente, y a eso ha tenido que adaptarse Mango, algo que le ha costado 2 años (me parece un periodo de tiempo razonable). Ahora han aprendido y esperan sacar un gran rendimiento de estos puntos de venta.

Como he dicho anteriormente, mis mejores deseos para Mango, que sigan creciendo y vendiendo y que sigan teniendo la valentía de seguir creciendo cuando el miedo (y con mucha razón) atenaza a otros.

Feliz cumpleaños €

2012-01-03T15:43:00.000+01:00

El Euro cumple 10 años. Para aquellos que echen de menos la Peseta, no hay vuelta atrás. De hecho, de haberla, las perspectivas serían tan terribles que es mejor no pensarlo. El Euro ha traído una cosa mala, el redondeo. Aunque es cierto que se ha controlado la inflación con el Euro más de lo que se controló con la Peseta, la verdad es que hoy casi todo es mucho más caro que en 2002 y los ingresos medios de los españoles no han subido en la misma medida. Todo lo demás ha sido para bien, de hecho, para muy bien, aunque reconozco que el redondeo ha hecho papilla muchos bolsillos.

¿Por qué pienso así? Pensemos qué habría pasado, al menos en España, entre 2008 y 2011 si no hubiera sido por el €. Calculo, y es un cálculo personal, que habríamos tenido no menos de 4 devaluaciones de nuestra moneda, con un devaluación no inferior al 30% respecto al Marco alemán. Esto habría supuesto que España fuese más competitiva y también mucho más pobre. Además, al haber emitido deuda en pesetas, habría sido aún más difícil colocarla, por lo que, nuestras empresas, familias y el propio Estado, habrían tenido mucha más dificultad todavía en acceder a financiación y al crédito. Además, la inflación se habría disparado, ya que las materias primas se habrían encarecido al menos un 25% (o incluso más porque el dólar nos habría destrozado), por lo que, todo habría subido de precio. A todo esto, habría que añadir que la fuga de capitales de España habría sido realmente escandalosa, mucho mayor que la que hemos tenido los últimos años, que aún así, hay que tenerla en cuenta.

De hecho, ¿por qué la inflación ha estado más controlada con el euro que con la Peseta? En mi opinión, principalmente, porque no ha habido devaluaciones. España es un país acostumbrado a ganar competitividad bajando costes salariales, y eso se hace devaluando. Con el Euro, gracias a Dios, eso no se puede hacer. Lo que toca es ponerse a trabajar de verdad y convertirnos en un país de primera de una vez por todas, con todos los cambios que haya que hacer para sentar las bases de un crecimiento a largo y no pan para hoy y hambre para mañana.

En mi opinión, el gran defecto del Euro es que es una moneda común sin un Ministerio de Economía común. Es imprescindible que las políticas económicas (y también fiscales) sean comunes para que esto funcione adecuadamente. Teniendo en cuenta que no hay marcha atrás, veremos en el futuro movimientos hacia una mayor cohesión (en mi humilde opinión), aunque no sé si serán este año. Sea como fuere, muy feliz cumpleaños euro y que cumplas muchos más.

Muy feliz 2012

2011-12-29T13:04:00.000+01:00

Este es el último post de 2011. Sé que suena a tópico, pero es increíble lo rápido que se me ha pasado el año. Pensando sobre qué hablar en este post de hoy, a dos días de Nochevieja, parece que lo más adecuado es desear un muy Feliz 2012 a todos. Además, me gustaría agradecer a EAE Business School la oportunidad que me ha brindado en 2011 de trabajar en el Strategic & Research Center, una labor con la que he disfrutado mucho este año que termina y que deseo seguir desarrollando en el 2012, si cabe, aún con más ganas.

Muchos creen que no hay razones para ser optimistas en 2012. Muchos creen que será un año duro en lo económico y también en lo social. Los hay que piensan que el euro no sobrevivirá a los próximos años. Aquellos que me conocen saben que soy inherentemente optimista, y aunque soy consciente de que los próximos años no serán fáciles para España y para Europa, sí que creo que en los próximos meses se van a poner los cimientos de la recuperación que necesitamos, y sí, se va a tener que trabajar, mucho y bien, por menos. No hay otra salida. Bueno, la hay, pero es tan desoladora que es mucho mejor no tenerla en cuenta. Lo que creo es que 2012 será también un año donde habrá muchas oportunidades para crecer en lo profesional y buenas oportunidades de negocio, si sabe verlas, y si se está en el lugar adecuado en el momento justo, preparado. Porque, además de estar en el momento y el lugar adecuados, hay que estar preparados. En lo que se refiere a la economía, creo que España no quebrará y que el euro sobrevivirá a esta crisis, dando lugar a una Europa más pequeña pero también mucho más compacta. Alguien dijo una vez “las crisis son para aprovecharlas”, pues bien, 2012 será el primer año en el que esta sirva de provecho.

De verdad deseo que este año que empieza en unas horas, sea un año lleno de éxitos para todos, en todos los campos, en lo profesional, en lo personal y en lo económico. Mucha suerte a todos.

Hipotecas subprime en España

2011-12-27T13:54:00.002+01:00

Recuerdo cuando, trabajando en el negocio subprime del Citi en España (algo de lo que me siento muy orgulloso por lo aprendido y por algunas de las personas con las que tuve el gustazo de trabajar), se decía que en España no se concedían hipotecas subprime, que eso era cosa de otros mercados mucho más agresivos que el español. Recuerdo cómo en 2008 se decía que la crisis de las hipotecas subprime no llegaría a España porque aquí no se habían concedido. Recuerdo también cuando a uno le llamaban usurero por cobrar un diferencial del 1,5% en una hipoteca cuando el mercado cobraba un 0,65%. Qué días aquellos. Reconozco que a veces me parece que todo aquello no fue más que un sueño y que no sucedió, que todo fue siempre como es ahora y que lo ocurrido antes de 2007 no fue más que un gran espejismo mundial…

Ahora resulta que, una de las consecuencias de la crisis subprime que estalló en julio de 2007 en EEUU (cuando éramos jóvenes, guapos y delgados), no es sólo la crisis de deuda europea, sino más hipotecas subprime. Mucho ha cambiado el sector bancario desde que lo abandoné, muy a mi pesar, en julio de 2007 (lo sé, una casualidad). En aquel entonces, insisto, hipotecas a Euribor + 1,5% o Euribor + 2% eran claramente subprime. Bien, las condiciones en este momento, no para subprime, sino condiciones comerciales, es decir, para clientes blue (el normal y moliente de toda la vida de Dios), son de Euribor + 1,25% la más baja, en el caso del Banco Popular, y de Euribor + 3,5% en el caso del Banco Santander. Debo decir también que, si se compra la vivienda al banco, las condiciones son mejores, además, hay bonificaciones que reducen el precio. No tengo palabras… Es decir, que hoy lo que conceden los bancos son hipotecas subprime, y no pasa nada. ¿Sabéis que pienso? Me parece genial. Es más, creo que es sencillamente lo que España necesita. De hecho, me parece que hasta son muy baratas. El problema es que esto está muy bien sólo y únicamente si los precios bajan. De hecho, si se encarecen las hipotecas, para que se vendan los pisos, estos tendrán que bajar de precio. Lo que me gustará ver los próximos años es cómo los inmuebles bajan de precio y hasta qué punto. Porque si los inmuebles no bajan de precio, aquellos pobrecillos que firmen una hipoteca se convertirán en propiedad del banco.

Estas subidas de diferenciales son perfectamente lógicas porque los bancos deben cubrir sus riesgos. El problema es que si el precio de la vivienda no tiene una caída significativa (y hasta que no haya esta caída España no se recuperará), lo que se está haciendo es crear otra bomba de relojería, ya que cuando el Euribor suba (y lo hará en algunos años), estos que hoy tienen esas hipotecas a esos precios, sencillamente no podrán pagar, y otra vez a empezar.

Conclusión y aviso al Banco de España: me parece fantástica una subida en el precio de la hipoteca, pero sólo si esta viene acompañada por una bajada en el precio de la vivienda (y por tanto, una reducción en el principal del crédito), y una reducción en el plazo del préstamo. Si esto ocurriera, los españoles podrían tener acceso a una vivienda decente y pagarla en un plazo razonable, de tal manera que se podría destinar más presupuesto a otras partidas de gasto familiar, como viajar o comer fuera, ya que hay que disfrutar de la vida y una buena educación para los hijos.

La crisis de la mantequilla

2011-12-22T15:15:00.000+01:00

Hay quien no puede dormir debido a la crisis del euro o a la alta volatilidad de los mercados financieros. Sin embargo, nuestros vecinos del Norte de Europa tienen un problema mucho más acuciante. En Noruega, no hay mantequilla. Así de fácil, uno de los países más ricos del mundo tiene serias dificultades para desayunar tostadas… Y apenas utilizan aceite de oliva, así que, menos mal que existe la margarina. El problema es especialmente grave ya que es en Navidad cuando se utiliza mayor cantidad de una de las mayores innovaciones llevadas a cabo por el hombre tras el proceso de ordeñar una vaca.

El problema es sencillo, los principales productores de mantequilla del país no pudieron fabricar una cantidad adecuada a la demanda ya que las vacas este verano y otoño han dado poca leche, y, sin materia prima, no hay producto elaborado. Además, se han puesto de moda dietas pobres en hidratos de carbono y ricas en grasas y proteínas… En fin, la oferta ha caído mientras que la demanda subía. Como además Noruega es un país híper proteccionista, se juntan el hambre con las ganas de comer… Resulta dificilísimo importar productos, sobre todo, alimenticios… En fin, un desaguisado que parece tener muy poco sentido. El precio de la mantequilla en los supermercados es ya de 10,40€ el kilo (¡qué locura!). De hecho se ha creado un mercado negro de mantequilla, algo que me recuerda mucho a los días de la prohibición en EEUU, pero en lugar de con alcohol, con un producto de primera necesidad.

De verdad espero y deseo de un país desarrolladísimo y muy rico que solucionen este problema cuanto antes. Algo que no debería ser muy difícil, sobre todo si tenemos en cuenta que Dinamarca es uno de los mayores productores del mundo… ¿La solución? Muy sencilla, lo que hay que hacer es reducir a la mínima expresión las barreras arancelarias a la mantequilla, así como a la leche y a otros derivados, que más temprano que tarde acabarán por escasear, al menos en el corto plazo, para no aguar las fiestas a los noruegos. En fin, algo que me parece increíble en un grandísimo y avanzadísimo país como Noruega.

Turismo = 40.000 millones de euros

2011-12-20T15:36:00.000+01:00

Ya lo hemos comentado antes en este blog, ¡vaya añazo para el turismo en España! Menos mal que a este sector le ha ido bien. El problema está en que una muy buena parte de este crecimiento se debe a lo que se ha llamado primavera árabe, que ha afectado de una manera muy severa a grandes competidores españoles y ha hecho que, sobre todo, centro y norte europeos se acuerden de nosotros por algo más que por la prima de riesgo.

El 50% de la demanda es nacional, que, como sabemos, anda de capa caída, y el 2012 no pinta muy bien, aunque habrá que esperar a verlo. Las perspectivas para los próximos meses en lo referente a la demanda extranjera son muy buenas también, sobre todo porque las inestabilidades generadas por la primavera árabe parece que durarán aún un tiempo que aprovecharán nuestras empresas para seguir haciendo caja y crecer.

Desde aquí, mis mejores deseos para nuestro sector estrella en 2012. Espero que las buenas cifras duren muchos años.

Inditex está que se sale

2011-12-15T15:22:00.000+01:00

Zara y sus primos están realmente intratables. Vaya añazo para una súper compañía. En los tres primeros trimestres, Inditex ha aumentado su beneficio un 10% respecto al año pasado, lo que se ha traducido en un rebote del 18% de su valor en bolsa en lo que va de año. En los 9 primeros meses del año sus ventas han sido de 9.709 millones de euros. ¡Qué pasada! ¡Vaya máquinas son estos Sres.! Me encanta hablar de Inditex porque siempre son buenas noticias. Me alegro muchísimo por los accionistas de la empresa, que, al contrario que muchas del Ibex (ya no 35 sino 36), está dando muy buenas nuevas a sus dueños.

En lo que va de año (primeros tres trimestres), Inditex ha abierto 358 tiendas nuevas, es decir 1,32 al día aproximadamente (vaya máquina es esta empresa), en 45 mercados diferentes. Lo diré otra vez, ¡en 45 países distintos! Me quito el sombrero, ¡vaya ritmo! En cuanto a creación de empleo, esta empresa ha generado 9.678 nuevos puestos de trabajo en los últimos 12 meses, teniendo ya más de 100.000 empleados en todo el mundo. Los emergentes son muy importantes para Inditex, tanto es así, que en 2011 se han abierto 79 nuevas tiendas en China, llegando a un total de 250 en el gigante asiático. Es destacable también el hecho de que puede comprarse cualquier artículo de la empresa vía internet.

No quiero repetirme mucho pero menuda compañía. Estos números son sencillamente espectaculares, y demuestran la solidez de esta compañía. Tiene un modelo de negocio solidísimo, fortísimo, con un equipo gestor, que a la luz de las cifras, está haciendo muy buen trabajo y con unas perspectivas espectaculares. Mi más sincera enhorabuena a los empleados de la compañía, a sus accionistas y a su Consejo de Administración. Pueden Vds. pasar una muy blanca navidad ¡y aumentar aún más sus ventas! ¡Suerte!

Santander vende las joyas de la abuela

2011-12-13T16:12:00.000+01:00

A mis alumnos se lo cuento no menos de 3 veces en clase. Una empresa tiene, como principales, las siguientes vías para adquirir fondos:

-    Emisión de acciones
-    Emisión de deuda
-    Fondos Generados por las Operaciones
-    Desinversiones

La segunda y la tercera son, por lo general, las más utilizadas, según estas inversiones sean a largo o corto respectivamente. Teniendo en cuenta que hay una sequía crediticia que no se veía en 70 años, el Banco Santander lleva haciendo desinversiones desde 2008 cuando se deshizo de una parte considerable de su cartera inmobiliaria. En 2011, el banco ha continuado con una fuerte política de desinversiones, es decir, de venta de activos. El Santander, como todos los bancos europeos, necesita como el comer mejorar sus ratios, sobre todo de solvencia y liquidez (es lo que se lleva ahora). Para ello, nada mejor que las desinversiones y hacer caja. Este año ha vendido lo siguiente:

-    51% del negocio de seguros en Brasil, México, Argentina y Uruguay = 1.248 millones de euros
-    Venta del 9,7% de su filial chilena, el primer banco del país, en dos tiempos = 919 millones de euros
-    Venta del negocio en Colombia = 915 millones de euros

Con estas desinversiones, el banco ha sacado 3.082 millones de euros. Además de esto, en EEUU amplió capital, con lo que el banco ingresó 860 millones de euros, es decir, que entre emisión de acciones y liquidaciones ha sacado prácticamente 4.000 millones de euros.

¿Por qué está el Santander haciendo estas operaciones? Necesita capital, es evidente, y lo necesita ya, como todos los bancos. Hay que mejorar como sea los ratios de solvencia y liquidez, y para eso, a veces hay que vender las joyas de la abuela. Muchos analistas creen que se equivoca en esta estrategia, como por ejemplo Barclays, que sólo como apunte, ha sido el único banco en Reino Unido que no ha tenido que ser intervenido. Sin embargo, Fitch, la celebérrima agencia de rating, considera que va por el camino correcto. Y esto es lo que me preocupa, ya que si no recuerdo mal, el rating de Lehman Brothers era de AA o A2, 48 horas antes de quebrar… Desde luego, no creo que Santander esté como Lehman, ni muchísimo menos; es un bancazo que me encanta y que seguro saldrá fortalecidísimo. Lo que me preocupa es que las agencias de rating, que han demostrado en esta crisis su capacidad de análisis y sobre todo de previsión de lo que puede ocurrir, aplaudan las medidas del banco.

En fin, si algo nos ha demostrado esta crisis es que es mejor confiar en nuestra propia opinión que en la de una agencia de rating, así que, que cada uno saque sus conclusiones. A fecha de hoy, sigo creyendo que el Santander saldrá de esta. Buena suerte en su búsqueda de fondos Sres. Del Santander.

Ford, BMW, Mercedes, Toyota… ¿Quién ha lanzado los coches más rentables en los últimos 15 años?

2011-12-08T15:20:00.000+01:00

¿Qué modelo es el más rentable? CNN Money ha presentado el listado de los vehículos que más rentabilidad han dado a sus respectivas casas. Como buen portal americano, en este listado aparecen coches típicamente americanos que raras veces se ven en el viejo continente, y que, en mi humilde opinión dejan mucho que desear como productos. Por supuesto marcas como Renault o Peugeout, muchísimo mejores que cualquier coche americano ni aparecen en la lista (Volvo por supuesto ni les suena tampoco). En fin, ahí va la lista, para el que le gusten los coches (como al que escribe):

1. Ford F-150: 38.000 millones de euros desde 1995

2. Chevrolet Silverado: 30.000 millones de euros desde 1995

3. BMW Serie 5: 18.000 millones de euros desde 1995

4. Dogde Ram: 13.000 millones de euros desde 1995

5. BMW Serie 3: 12.500 millones de euros desde 1995

6. Mercedes Clase S: 11.000 millones de euros desde 1995

7. Mercedes Clase E: 9.500 millones de euros desde 1995

8. Lexus RX: 9.000 millones de euros desde 1995

9. Honda Accord: 9.000 millones de euros

10. Porsche 911: 7.500 millones de euros

11. Toyota Camry: 6.500 millones de euros

12. Jeep Grand Cherokee: 5.000 millones de euros

De esta lista me sorprende que no haya ningún vehículo Volkswagen, siendo hoy el mayor fabricante de coches del mundo, con marcas importantísimas nivel mundial y que sólo aparezca un modelo Toyota, teniendo en cuenta que, hasta el terremoto que hubo en Japón este año, era el mayor fabricante del mundo.

En fin, lo que sí queda bien claro es que los fabricantes asiáticos y europeos son muchísimo más eficientes que los americanos, ya que teniendo estos coches que han dado más beneficios, GM ha tenido que ser rescatada y Chrysler adquirida por Fiat. Siento no ser muy complaciente con la industria del motor americana, los que me conocen saben que soy muy pro americano en muchas cosas, pero desde luego, no en lo que se refiere a los coches. De hecho, en cuanto su mercado se abrió a los fabricantes asiáticos Detroit dejó de ser lo que era.

¿Nacionalización de Commerzbank?

2011-12-06T15:39:00.000+01:00

El mundo no está para bromas. Ayer lunes desayuné viendo las noticias (algo que intento hacer a diario, uno es así de raro, me gusta estar al tanto), y no pude mojar el donut (espero que Panrico pueda salvarse y humildemente hago cuanto puedo para ayudar a esta legendaria empresa) en el Cola-cao (lo sé, tengo una edad, pero sigo tomando Cola-cao, uno es como es). ¿La razón? Las lágrimas de la ministra italiana al anunciar el recorte en las pensiones, amén de otras medidas de vital importancia para la supervivencia del país transalpino. Ya lo dice el refrán “cuando veas las barbas de tu vecino pelar, pon las tuyas a remojar”; lo digo porque este año el discurso del Rey tendrá menos seguidores tras las palabras que Rajoy dirigirá al país justo antes de Nochebuena… Espero que anuncie medidas estilo “Monti” porque si no, veo muy difícil salida para España.

Bien, como gustan los economistas decir, “en estos tiempos de incertidumbre”, cualquier cosa es posible, lo cual, tiene también su lectura positiva. En la todopoderosa Alemania, parece que las cosas no van tan bien como parecen. De hecho, se habla ya de una posible (aún no probable), nacionalización de Commerzbank. Para los no lo conozcan, es un equivalente al BBVA en España. Commerzbank necesita 5.000 millones de euros antes de junio 2012. Teniendo en cuenta que el estado alemán es dueño ya de un 25% de este banco, no me extrañaría nada que allá por Abril, cuando aquí estemos en plena Feria de Sevilla (de mis favoritas junto a la de Málaga), el estado decida ampliar su participación en el banco, dándole así un baloncito de oxígeno.

En fin, sea como fuere, mi consejo es este: estemos tranquilos y confiemos en nuestro instinto e intuición. Saldremos de esta, seguro.

Banco Santander en una favela

2011-12-01T17:35:00.002+01:00

Mientras que España las pasa canutas, el Banco Santander sigue abriendo mercados en países emergentes, y, entre estos, para las empresas españolas, quien está de moda es Brasil. No hay multinacional en este país que no quiera meter un mordisco al crecimiento brasileño. Santander ha sido el primer banco en abrir una sucursal bancaria en una favela, en este caso en Alemao.

Brasil está creciendo de una manera vertiginosa y el Santander, tercera entidad en ese país, no quiere quedarse atrás. En los últimos 7 años, 46 millones de personas (como toda la población española) han pasado de la clase baja a la clase media. Las previsiones de distintos organismos es que para 2014, otras 19 millones de personas sigan el mismo camino. Eso son perspectivas y no lo que vamos a ver en buena parte de Europa en 2012, aunque la vida es una carrera a largo plazo, y estoy convencido que veremos cambios bruscos y severísimos en esta nueva redistribución de la riqueza y el poder antes de que termine esta década. Sin embargo, los mercados son corto – placistas y lo que se lleva es pasear por Ipanema.

Los productos ofrecidos en esa sucursal están adaptados al perfil de cliente, como no podía ser de otra manera. El producto estrella es el micro crédito, con tickets medios de 400€. Lo que no sé es a qué tipos de interés, pero habiendo trabajado en el negocio subprime, me los imagino. De verdad deseo que las condiciones de vida de los habitantes de la favela de Alemao mejoren sustancialmente y que progresen y mucho en los próximos años. También deseo que el Santander ayude a muchos de sus clientes a convertir sus sueños en realidad, pero mucho me temo que cuando estalle la burbuja en Brasil - ¿Que cuál de ellas? Me refiero a la inmobiliaria, la tecnológica llegará justo después – este nuevo y más que novedoso punto de venta de uno de los mayores bancos del mundo verá como sus activos se deterioran a la velocidad de la luz (quizá les suene de la experiencia vivida en España), y el reducido tamaño de los principales de sus créditos no sea suficiente parapeto para detener lo que se les venga encima.

Quizá también esté siendo un aguafiestas y la fiesta no termine nunca es Brasil, es posible. Sea como fuere, le deseo lo mejor al Santander en su aventura brasileña. Estoy seguro que los años 2012, 2013, 2014, 2015 y 2016 serán una verdadera gozada, así que, ¡que lo disfruten! Tengo la sensación de que, a partir de 2017 las cosas cambiarán y mucho, aunque, es posible que me equivoque. Buena suerte señor Botín: han hecho Vds. una campaña de branding fantástica, que en parte, es de lo se trataba. No sabe Vd. lo que me alegra ver empresas españolas comerse el mundo. ¡Suerte!

Nuevo record del sector turístico español

2011-11-29T15:44:00.002+01:00

Lo venimos comentando hace tiempo en este blog, y no es para menos, con la que está cayendo, no sólo en España, si no en toda la zona euro, nuestro sector turístico está que sale. ¡Qué alegría! Es una buenísima noticia que uno de los pilares de nuestra economía tire con fuerza hacia arriba. Con este empuje, si se hacen las reformas, tan necesarias, en el mercado laboral, y se “anima” a los bancos a liquidar, de una vez por todas, sus activos inmobiliarios, en unos 2 años habremos salido del hoyo más que decentemente.

Los turistas se han gastado en España 47.800 millones de euros, hasta octubre 2011, es decir, un 8,4% más que el año pasado. ¡Genial! El gasto medio diario supera ya los 100€. El gasto medio por turista se ha quedado algo por debajo de los 950€. ¡Una pasada! Son noticias excelentes en un momento durísimo y de gran incertidumbre. Es muy bueno ver que España sigue siendo una potencia turística, y que, de seguir así, lo seguirá siendo mucho tiempo.

Crece la facturación hotelera en España

2011-11-24T15:18:00.000+01:00

A pesar de la caída del consumo de los españoles en pernoctaciones, la facturación de los hoteles de nuestro país tira hacia arriba que da gusto verlo. Cuando todo el mundo vaticina un 2012 durísimo, de sangre, sudor y lágrimas, uno de nuestros sectores más importantes, después de haber pasado una larga travesía por el desierto y haber apretado los dientes como verdaderos luchadores, tira hacia adelante. ¡Qué gustazo señores! Una buena noticia ¡al fin!

Son los extranjeros los que están tirando de la facturación hotelera, con crecimientos en el gasto extranjero en hoteles españoles de un 11%. Baleares se ha llevado la palma, siendo la CCAA más importante. Buenísimas noticias para España que necesita como el llover inversión extranjera e inyecciones de capital.

Por el contrario, parece que las inestabilidades en países del Norte de África se mantendrán en el tiempo, e incluso, puede que recrudezcan. Sintiéndolo mucho por su población, esto supone una mayor facturación para el sector turístico español, al que deseo buenas futuras noticias. Buena suerte, a todos.

Bankinter se lanza a la banca de inversión

2011-11-22T15:14:00.000+01:00

Bankinter es un banco que me encanta, en todos los sentidos: como cliente no puede ser más cómodo y es, a mi parecer, uno de los mejores bancos medianos en España. Fue el primero que de verdad apostó por la banca on-line, y se nota muchísimo. Sin embargo, como todos, está sufriendo lo suyo por esta travesía por el desierto que nos está tocando vivir. Ante esta situación, ha hecho varias cosas, una de ellas, subir las comisiones a sus clientes, algo que ya estoy sufriendo y, me temo, me tocará renegociar estas Navidades. Otra, y esta me gusta muchísimo más, es apostar por nuevas líneas de negocio. En este caso, se ha lanzado a la banca de inversión, donde los clientes tienen posiciones de caja y patrimonios más interesantes que en banca de consumo, y para los que, en líneas generales, la crisis ha tenido efectos más moderados.

Como diría otro banco español, ¡adelante! La verdad es que teniendo en cuenta la madurez del mercado español, ¿qué otra cosa podría hacer? Algunos dirán: “podría haber sido el que hubiese comprado el Pastor”. Cierto, podría haberlo sido, pero no lo fue, y me temo que no va a llevar a cabo acciones de este tipo ante la imperiosa necesidad de mejorar sus ratios de capital, a no ser, que esta operación se llevase a cabo, en su práctica totalidad, con un intercambio de cromos, quiero decir, de acciones, algo que resulta difícil. “Bueno, pero podría ir a por algún banco/caja que esté en apuros”. Sí, también podría, pero ¿a qué precio? Estos bancos y cajas no tienen pérdidas en sus balances, sino unos agujeros negros del tamaño de la galaxia de Andrómeda (con todos mis respetos por los andromedanos) que lo devoran todo a su paso, igual que “la nada” en La Historia Interminable (como esta crisis, que parece no acabar nunca). Los irlandeses saben mucho sobre agujeros negros en balances de bancos, pueden ir a preguntarles.

Sólo había dos caminos para Bankinter: nos hacemos internacionales o nos hacemos más fuertes aquí lanzando una nueva línea de negocio. La primera tiene un coste en desembolso de caja mayor que el segundo, y eso es algo muy a tener en cuenta siempre, pero más hoy con las restricciones tan potentes que sufre nuestro sistema financiero. Desde aquí, mucha suerte señores, se meten Vds. en un sector que, como saben mejor que yo, es durísimo y también muy divertido. Les deseo los mayores éxitos.

Easyjet se porta con sus accionistas

2011-11-18T15:27:00.000+01:00

Qué pena que no me guste invertir en aerolíneas. No es nada personal, pero me gustan empresas en las que sus gestores tienen mayor control sobre variables clave: en el caso de las aerolíneas, los dos costes principales, salarios y petróleo, resultan muy difíciles de controlar, en un sector de bajos márgenes en los que el control de costes es crucial.

A pesar de mis reticencias hacia el sector, hay aerolíneas que dan buenas noticias a sus accionistas. Me encantan estas empresas, porque ¿para qué están las empresas? Exacto, para hacer felices a sus accionistas y ¿cómo se hace eso? Haciendo que ganen más dinero hoy que ayer. Todas y cada una de las actividades de cualquier empresa deben tener este fin. Easyjet se ha salido, en un momento durísimo, con un crecimiento en el beneficio anual del 86%. Lo voy a decir otra vez ¡86%! ¡Cuántas empresas estarían felices por no perder dinero con la que está cayendo!

Además, son prudentes, a pesar de estos crecimientos, conocedores de que el futuro inmediato no es muy halagüeño, sus gestores han decidido no incrementar capacidad y seguir funcionando con lo que tienen. Me encantan. Me gusta muchísimo ver como un equipo gestor que tiene claras las prioridades y que usa la prudencia, es capaz de sacar adelante una compañía, en un sector tan duro, y en unos momentos de verdadera dificultad. Además, son gente decente que comparte con aquellos que creyeron en su proyecto, los dueños de la empresa, es decir los accionistas, los frutos de una buena gestión, pagando dividendos. Si seños, esto es hacer las cosas como Dios manda. ¡A los accionistas hay que pagarles! Cuando se puede, claro.

Aunque estas cifras siguen sin animarme a comprar acciones de Easyjet, enhorabuena a la empresa, a sus gestores, a sus empleados y a aquellos que supieron ver en esta empresa británica lo que otros no vimos. ¡Suerte el año que viene!

Famosa entra en EEUU

2011-11-15T17:34:00.002+01:00

Parece que las muñecas de Famosa no sólo se dirigen al portal, si no que han puesto sus ojos en el mercado norteamericana, ahí es nada. Famosa, una de las empresas jugueteras más importantes de España, ha abierto una filial en Estados Unidos con un objetivo de facturación de 20 millones de euros en 2012. Famosa es ya una empresa que vende y mucho fuera de España. De hecho el 55% de sus ventas se realizan a otros países. La visión internacional de Famosa es tal que, tras Estados Unidos, los mercados más importantes son Francia, México y Rusia donde crece por encima del 30% (cuantos quisieran sólo la mitad).

España es un pequeña gran país, lo cual obliga a las empresas que quieren crecer y prosperar a salir de nuestras fronteras. Este hecho se hace aún más evidente en las circunstancias que estamos viviendo. Se hace absolutamente imprescindible para sobrevivir vender fuera. Exportar es prácticamente la única solución para muchos sectores. Es siempre una buenísima noticia para cualquier país que sus empresas crezcan, sobre todo en otros mercados.

Meterse en el mercado americano no es moco de pavo, y eso lo saben bien en Famosa, que ya compite en otros gigantes durísimos como México o Rusia. Muchísima suerte señores de Alicante en su aventura por los EEUU. Estoy seguro que la próxima campaña de Navidad se hablará de cómo han reventado sus previsiones de venta. ¡A por ellos!

¿Quién ha dicho que Porsche es alemán?

2011-11-10T15:16:00.002+01:00

El primer mercado para Porsche es Estados Unidos… ¡Y China el segundo! Según previsiones de la propia compañía, en 2014 el gigante asiático será su principal mercado. Sólo el año pasado, Porsche vendió 13.800 vehículos en China. ¡13.800 vehículos! Si tenemos en cuenta que la población es de 1.500 millones de habitantes, es una penetración de apenas el 0,001%, es decir, el recorrido es enorme. Siento parecer pesado pero la cifra me parece impresionante, sobre todo para un tipo de producto que no es precisamente “de andar por casa”. Estamos hablando de deportivos con unos precios no aptos para todos los bolsillos. En el 2011, Porsche no ha hecho más que crecer en China con 12.267 unidades vendidas entre enero y junio, es decir, este año rompen las cifras del 2010 seguro.

Lo que resulta increíble es la progresión de los deportivos alemanes en las tierras chinas, ya que desde que entraron en el mercado, en 2001, con la apertura de su primer concesionario, han pasado de las 27 unidades vendidas a las 13.800 en 2010, es decir, un crecimiento del 510% en diez años… No tengo palabras, ¡vaya progresión! Con estas cifras, no es de extrañar que en 2014 el chino sea el mercado más importante para Porsche. ¿Hasta cuándo se mantendrán estos volúmenes de ventas?

¡Siempre nos quedará McDonald’s!

2011-11-08T16:19:00.000+01:00

¡Siempre nos quedará McDonald’s!

Para aquellos que no saben en qué invertir, el rey de las hamburguesas está aquí para consolaros. Si señores, con la crisis se venden más hamburguesas, ¡que se lo digan a Ronald McDonald! La enseña norteamericana ha ganado 1.510 millones de dólares en el tercer trimestre del año (y queda por delante Halloween, Thanksgiving y Navidad) o 1,45 dólares por acción. La facturación de este pedazo de empresa ha crecido un 14% en los primeros 9 meses del año… Que más se puede decir… Si a alguien le queda alguna duda sobre dónde invertir, esta parece una buena empresa para los años que nos quedan de crisis, que me da serán todavía algunos.

Para los escépticos, voy a explicar de una manera muy breve por qué me encanta McDonald’s:

1º.- Es un negocio que entiendo perfectamente: es sencillo y directo, aunque nada fácil de gestionar. Estos señores venden comida rápida, ¿por qué? ¿Porque es buena? No, porque es una manera rápida y barata de comer caliente y sobre todo porque está en todo el mundo. Vayas donde vayas hay un McDonald’s. ¡Me encanta!

2º.- Es un sector anti cíclico: en momentos de decrecimiento económico, el consumo de comida rápida sube, y en occidente nos quedan por delante algunos años duros.

3º.- Creo que los gestores de la empresa son buenos, o al menos no son malos, y si no, no hay más que mirar las cifras de crecimiento

La pregunta ahora es ¿está a buen precio? Sólo el tiempo nos lo podrá decir, pero hay una cosa de la que estoy seguro: dentro de muchos, muchos, muchos años, seguiré viendo por la calle el logo de McDonald’s, nos seguiremos quejando de lo poco saludable de su comida y la seguiremos comiendo. Otra cosa de la que estoy seguro es que de no puedo decir lo mismo, con la misma seguridad, de la empresa de moda, Facebook. ¿Seguirá ahí dentro de 30 años? No lo sé pero McDonald’s seguro que si.

Virgin Hoteles

2011-11-02T22:11:00.000+01:00

Sir Richard Branson ha vuelto… Lo sé, hace apenas unos días, comentábamos que será el primero en mandar a la gente al espacio (este hombre es un crack). Esta vez ha anunciado que, bajo la marca Virgin, va a desarrollar una cadena hotelera. Empezará en EEUU (aunque Reino Unido es un mercado que también interesa, sobre todo Londres) donde está buscando hoteles con una capacidad de entre 150 y 400 habitaciones y con grandes zonas comunes. Como no, también interesan edificios convertibles.

¿Hasta dónde llegará esta aventura? Por lo pronto, el plan de esta nueva división de Branson es abrir 12 hoteles en cinco años. Teniendo en cuenta el histórico de Richard Branson, algo me dice que lo conseguirá. De hecho, el momento es buenísimo. ¿Quién cree que no? Cierto, la crisis está golpeando muy fuerte al sector hotelero, sus ventas caen y su capacidad de financiación se ha visto muy reducida los últimos años (¡que se lo digan a las grandes cadenas españolas!). ¡Precisamente! Este es el momento de entrar en un proyecto que tenga largo recorrido. Ahora resulta más barato entrar en este durísimo mercado, y, si se hacen las cosas como Dios manda, se podrá aguantar el chaparrón y estar listo para los buenos tiempos, que, llegarán, seguro que llegarán. Eso es lo que debe pensar Sir Richard. Estoy de acuerdo en este planteamiento, aunque a medias. El sector hotelero es durísimo, nada predecible y muy estacional… Aunque algo le habrá visto Sir Richard. Good luck sir!

Louis Vuitton no sabe de crisis

2011-10-27T15:32:00.000+02:00

Aquellos que me conocen lo saben bien, ¡me encanta el lujo! Desde luego como cliente (¡¿y a quien no?!) pero también como inversor. El lujo es sin ningún tipo de dudas el mejor sector anti crisis que pueda haber, con todos mis respetos por la comida rápida (que también me encanta, como inversor). Desde el comienzo de la crisis, el lujo no ha hecho más que crecer, y es que, esta situación de desaceleración económica tan prolongada que estamos viviendo no ha afectado a todos por igual. Los consumidores de lujo siguen teniendo posiciones de caja y patrimonio muy interesantes y siguen queriendo consumir. Que nadie lo dude, no se consume lo que uno quiere sino lo que uno puede consumir. Evidentemente, a mayor poder adquisitivo, mayor consumo potencial, en todos los sentidos (por lo tanto, el objetivo de cualquier gobierno debería ser aumentar lo más posible la renta per cápita de su país).

Una de las empresas mejor gestionadas en el mundo y con una de las clientelas más fuertes, que siempre me ha apasionado, es uno de los buques insignias de este maravilloso sector que es el sector del lujo, el grupo LVMH. Su facturación hasta septiembre ha sido de 16.303 millones de euros, casi un 15% de incremento respecto al mismo periodo de 2010. ¿Qué otros sectores tienen estos crecimientos en los tiempos que corren? No tengo palabras. Para aquellos que no conozcan el grupo, estamos hablando de marcas como Louis Vuitton, Moët & Chandon o Loewe. ¡Me encanta! Vaya sectorazo y vaya empresa, sí señor. ¿Alguien se imagina lo que rindan 16.000 millones de euros con los márgenes que hay en el lujo? Mi más sincera enhorabuena a esta grandísima y fantástica compañía, que además de una imagen de marca absolutamente extraordinaria, tiene una posición de caja más que envidiable. Que nadie lo dude, este es un sector durísimo, ¿o alguien cree que una marca como Chanel se crea de la noche a la mañana? A disfrutar señores del lujo, empresas y clientes, queda desaceleración para rato… Desaceleración para otros claro.

El Corte Inglés, ¡quién si no!

2011-10-25T14:06:00.000+02:00

¿Quién ha dicho que el modelo de El Corte Inglés está terminado? En plena época digital, y cuando un gigante textil como Inditex se lanza a vender ropa por internet, uno de los buques insignia de la distribución en España abre este jueves uno de los mayores grandes almacenes de Europa en Madrid, ubicado en el solar del antiguo edificio Windsor. ¡Si señor! La semana pasada, un alumno me preguntó ¿de qué empresa española que no cotiza comprarías acciones si saliera a bolsa? De El Corte Inglés, sin duda, vaya pedazo de compañía.

Volviendo al centro que se inaugura esta semana, esta será de 60.000 m2 (ahí es nada), en el que, como no podía ser de otra manera, habrá de todo. En cuanto al modelo de negocio de los grandes almacenes, a mi parecer, no está en absoluto acabado, es más, creo que es el modelo que funcionará, junto con internet. Este formato es sencilla y llanamente comodísimo para un cliente que cada vez dispone de menos tiempo para realizar sus compras; todo lo que quieras comprar está en el mismo lugar y aparcar es relativamente sencillo.

Otra grandísima ventaja de ECI son sus facilidades de pago, con una de las tarjetas con mayor número de usuarios en España (que se lo digan a los bancos). Además, la financiación que El Corte Inglés realiza vía proveedores, le permite sobrevivir a estos días de escasez de crédito como muy pocas empresas pueden hacerlo. Bien por estos reyes de la distribución española, y muchísima suerte con este nuevo centro… Creo que ya sé donde haré una buena parte de mis compras de Navidad… ¡Qué casualidad! Este centro lo abren justo antes de la campaña estrella de la ventas en el sector retail… Qué cosas…

¡Hasta el infinito y más allá!

2011-10-20T15:18:00.000+02:00

Sir Richard Branson es un crack. Sin lugar a dudas, uno de mis ídolos junto a Warren Buffet. Me encanta su manera de diversificar, si entiende un negocio y le futuro a medio / largo plazo, allá va. Lo último es Virgin Galactic, la primera aerolínea sideral… Tenía que ser Sir Richard, ¡cómo no! Me quito el sombrero ante el atrevimiento, la audacia y la genialidad. Habrá quien piense que este negocio no tiene futuro y que es una tontería… En mi opinión, Virgin Galactic es un equivalente, a principios de s. XXI, de los coches de vapor (previos a los motores de explosión) de la revolución industrial. Si no recuerdo mal, el Presidente de un banco norteamericano decía a sus clientes “el coche es una moda pasajera, el caballo ha venido para quedarse” en referencia a una ampliación de capital llevada a cabo por una start – up llamada Ford Motors. No creo que Virgin Galactic sea un equivalente a la Ford Motors de principios de s. XX, pero sin lugar a dudas lo que está haciendo es un paso de gigantes. Por lo pronto, ha inaugurado el primer aeropuerto para el turismo espacial en Nuevo México, EEUU, ahí es nada.

La pregunta es ¿hay mercado? Lo normal sería pensar que este es un producto de nicho de mercado… Lo es. 450 personas han reservado plaza para un vuelo suborbital con Virgin Galactic. El precio por vuelo es de 200.000$, lo que supone una facturación esperada de 90.000.000$... lo diré otra vez, 90 millones de euros para empezar… ¿Cuál será en unos años su cifra de negocios? El tiempo lo dirá, pero buena pinta va teniendo… Suerte Sir Richard Branson, a Vd. y a sus pilotos. Nos vemos en muy poco tiempo en el espacio.

Agencia de Rating Europea ¡Al fin!

2011-10-18T12:05:00.000+02:00

Hoy más que nunca, lo más importante (para una economía) es la atracción de capitales. Las empresas tienen, en parte, el riesgo de su país, y por lo tanto, eso marca de una manera evidente su capacidad de financiación en los mercados de capitales. Bien, ¿y quién marca el riesgo de los países? Sí señor, si, las agencias de rating. Son estas entidades las que establecen el riesgo de impago que tienen los bonos soberanos que cotizan por los mundos de las finanzas. Además, las agencias de rating también realizan este

tipo de gestiones para productos financieros, que, también cotizan por estos mundos de Dios y del Dinero.

Uno de los objetivos, entre otros, de la Unión Europea (y con los que comulgo totalmente) es hacer presente la influencia (a todos los niveles) de los países del viejo continente, en el resto del mundo. Esto era realizable, sólo si estábamos juntos (lo hemos estado en lo bueno, y lo hemos disfrutado y ahora toca en lo malo… ¡Y menos mal que estamos juntos!). Bien, un país (o zona comercial del mundo), funciona muchísimo mejor si su tejido empresarial progresa adecuadamente (como me decían de niño en el cole). Para que esto se produzca, este tejido empresarial debe tener un acceso adecuado al crédito, es decir, a los mercados de capitales del mundo. Y para esto, resulta que lo que dicen las agencias de rating es clave.

Lo último que hemos sabido es que Roland Berger ha comenzado la formación y el desarrollo de una agencia de calificación de riesgo europea, la European Rating Agency. Ante aquellos que se quejan y se oponen a su creación, muy modesta y felizmente digo, ¡Bien! ¡Por fin! Lo que esta crisis nos ha demostrado es que ninguna zona del mundo que quiera ser líder puede pasar sin tener una Agencia de Rating. ¡Ya era hora! Es cierto que la situación en la zona euro no es la mejor del mundo (precisamente no es la mejor, no, lo sé),pero además de todos los ajustes necesarios en el viejo continente, que la UE tenga una Agencia de Rating propia es lo mínimo que se puede pedir, para que, junto con las tremendas medidas de ajuste que hay que llevar a cabo en algunos países (como en España, por cierto), nuestras empresas puedan tener un mejor acceso a los mercados de dinero, porque, que nadie se equivoque, son necesarios muchos cambios, desde luego, pero también dinero.

Como europeo, aplaudo la creación de esta agencia, para la que espero, la mayor de las imparcialidades y el mayor de los éxitos. Las agencias norteamericanas (¿hay alguna que no lo sea?), ya han mostrado su imparcialidad y acierto estos últimos años, por lo que, no creo que tengan nada que temer, el mercado es suficientemente grande para todos.

Desinversión como la principal fuente de ingreso

2011-10-13T18:28:00.000+02:00

De los posibles orígenes de fondos para una empresa, a saber: incrementos de capital, desinversiones, fondos generados por las operaciones, disminución de fondo de maniobra o emisión de deuda, parece que grandes empresas españolas se lanzan a por las desinversiones. De hecho, ya en el 2008, el Banco Santander se deshizo de una cantidad importantísima de inmuebles y llevó a cabo una ampliación de capital (y cuando veas las barbas del Sr. Botín pelar… No es casualidad que sea el primer banco de España, y para nuestro bien, uno de los principales del mundo). ¿Por qué están liquidando activos nuestras empresas? Veamos el resto de fuentes de captación de fondos: ¿Cómo va el negocio para las constructoras? ¿Es decir, cuanto pueden sacar como fondos generados por las operaciones? No he visto las caras de sus CFOs pero, algo me dice que han visto días mejores. Bien, ¿y el mercado bursátil, como va? Que se lo digan a nuestro gobierno, que decidió hace bien poco no sacar a la venta el 30% de Apuestas y Loterías del Estado. De acuerdo, tranquilidad, aún podemos pedir prestado a los bancos… Si, si se puede pedir a los bancos lo que haga falta, la pregunta es ¿cuánto prestan los bancos en estos momentos? ¿Y a qué tipos? Ante este panorama, parece que hay tirar de las joyas de la abuela, esas que nunca nos ponemos y que guardamos por si vienen tiempos difíciles.

Desde que comenzó esta interesante época económica que estamos viviendo (la palabra crisis cada vez me aburre más), las empresas han utilizado cada vez en mayor medida la liquidación de activos como una fuente más de fondos, algo lógico, teniendo en cuenta como está el patio. ¿Hasta cuándo estarán las empresas liquidando activos? (eso sí, no estratégicos). Me temo que hasta que el sistema financiero no funcione de una manera adecuada, nuestras empresas (y también nuestras familias), tendrán que seguir tirando de las joyas de la abuela. Lo único malo que tiene esta vía de financiación es que las joyas, tarde o temprano, se acaban. Espero que nos queden activos para unos cuantos años.

Matrimonio Banco Popular y Banco Pastor

2011-10-11T10:25:00.000+02:00

Muchas fusiones se están viendo en el sector financiero español desde hace dos años. Primero fueron las cajas de ahorros, para las que no ha terminado aún el movimiento, y ahora le ha tocado a dos clásicos de nuestro mundo bancario: Banco Popular y Banco Pastor anuncian que la primera adquiere la segunda, con el agrado de la gran mayoría de los accionistas del Pastor, que verán cómo crece su patrimonio con esta operación, por la que el Popular paga 1.362 millones de euros, constituyéndose el quinto banco en España.

¿Era algo esperable? Si, no tanto por los actores, sino porque la realidad se impone, y es que este es un sector demasiado duro y difícil para ser pequeño. En banca, hoy más que nunca, el tamaño importa. ¡Y no sólo eso! Además hay que ser solvente. Esta es una manera muy técnica para decir que la exposición al sector inmobiliario de estar bajo control (en el caso de las entidades españolas que ahora deben pagar el frenesí del pasado). ¿Es así en el caso de Popular y Pastor? De eso podríamos decir mucho, ya que, no hay banco en España que se haya visto afectado por la crisis del sector inmobiliario, si bien es cierto que hay entidades en peores circunstancias (mucho peores).

¿Esto es bueno, regular o malo para la economía española? Debe ser algo muy positivo. Para que una economía y un país funcionen de una manera adecuada, es IMPRESCINDIBLE que cuenten con un sistema financiero que vaya a la perfección, sólido y solvente. Esta operación parece que va en esa línea, ya que, se crea una sociedad mucho más fuerte, que, espero, de un servicio adecuado a las familias y empresas españolas. ¿Es un modelo sostenible en el largo plazo? Honestamente, creo que no. Las empresas españolas deben entender que deben exportar y estar presentes en el extranjero. Quedarse sólo en España no parece ser una estrategia adecuada, ya que, por definición, nuestro mercado es pequeño, y cada vez, son más grandes las grandes multinacionales (sobre todo en banca). Tanto a Popular + Pastor, como a los bancos en los que se han transformado las cajas, no les queda otra alternativa más que, primero, limpiar sus balances de activos indeseables y, segundo, exportar, muy duro y difícil en un mercado altamente intervenido como el bancario. Habrá que esperar a ver como nuestras entidades solucionan lo primero, y, a las que sobrevivan, ayudarles a que se pongan con lo segundo. Mucha suerte a todos… Lo necesitamos… ¡Todos!

¿Iberia Low Cost?

2011-10-06T16:46:00.005+02:00

Es posible que Iberia anuncie hoy 6 de octubre que crea una aerolínea low cost. ¿Tiene sentido para Iberia montar esta nueva línea de negocio? En mi humilde opinión, si. Tiene todo el sentido. La marca Iberia se asocia con muy distintas cosas, sobre todo si se pregunta a diferentes personas. En lo que están todas de acuerdo es que esta es una aerolínea excelente para vuelos intercontinentales, sobre todo si el destino se encuentra en Latinoamérica. Es muy difícil ser bueno en todo y el sector de las aerolíneas es durísimo: márgenes muy estrechos, vuelos con los que se pierde dinero y, si o si, el avión tiene que despegar, accidentes geográficos sobre los que la empresa no tiene ningún control que pueden hacer papilla tu cuenta resultados (véase volcán islandés), plantilla hiper sindicalizada que puede hacerte un roto en cualquier momento… Y por si fuera poco, el combustible es uno de los principales costes de la empresa y se tiene muy poco o ningún control sobre su precio… De hecho, es de los pocos bienes para los que no se puede hacer economías de escala. En fin, es un sector muy duro. Es además muy difícil ser muy bueno en larga distancia y en corta distancia. Entre otras cosas, porque el mismo cliente no busca lo mismo en ambos tipos de vuelo. En viajes de 3 horas o menos, por regla general, el cliente quiere que se le desplace de un punto A a un punto B en un tiempo razonable y suele dar igual si hay servicio a bordo, atención al cliente o lo que fuere, siempre y cuando se pague un precio, también razonable. En vuelos de larga distancia, lo que el cliente quiere es que el vuelo sea lo más agradable posible ya que, entre unas cosas y otras, se va a pasar el día entero entre el avión y el aeropuerto. Es decir, el driver de compra en corta distancia tira más a precio mientras que en el de larga tira más a servicio, si bien, el precio del billete es algo muy a tener en cuenta en este sector siempre.

En corta distancia, en Europa, hay aerolíneas low cost muy bien posicionadas, no sólo en precio, sino en calidad – precio. Personalmente, no veo ninguna diferencia entre volar con Vueling o EasyJet o volar con Iberia en un Madrid – Barcelona o en un Valencia – Manchester. Si que la encuentro con RyanAir, pero eso es otro cantar (prefiero no comentar la experiencia). Ha llegado un punto en el que si las grandes aerolíneas quieren hacer algo en corta distancia, tienen que competir con las low cost. Y sólo siendo otra low cost se puede competir con una. Por ello, si la intención de Iberia es hacerse un hueco en ese mercado, me parece una idea estupenda. Atrevida sí, pero buena idea. Al fin y al cabo, también tienen que diversificar, y este parece un paso absolutamente lógico. Si finalmente se deciden, sin lugar a dudas probaré la experiencia. Estoy seguro que será positivo, para los clientes, porque la oferta se ensanchará y para Iberia, que, si lo sabe hacer bien, hará seguro un buen negocio. ¡Mucha suerte!

La verdad sobre las hipotecas

2011-10-04T15:43:00.000+02:00

El sector financiero se muestra en contra de la dación en pago para los productos hipotecarios. Señalan que estos productos los han tenido siempre en cartera pero que los clientes siempre han dicho que no estaban interesados. ¿Por qué esta falta de interés? Los motivos que dan los principales bancos del país son los siguientes:

1º.- Los clientes quieren hipotecas más baratas: con estos productos, los bancos corren más riesgo, y, a más riesgo, más beneficio (para el que presta el dinero), por ello, los tipos de interés son más caros, y, por consiguiente, las cuotas a pagar más elevadas. Teniendo en cuenta la mentalidad media en nuestro país y nuestro PIB per cápita, es lógico que los españoles no nos hayamos decidido por este tipo de producto nunca (personalmente, cuando compré mi casa hace 8 años ningún banco me dijo que tal producto estuviese en cartera).

2º.- Los clientes quieren más dinero del que necesitan realmente para la casa, para la adquisición de otros activos: otro clásico de nuestro país. Somos así. Si además de la casa nos compramos el coche y nos vamos de vacaciones, mejor que mejor y todos ¡happy for ever!

Entendiendo la lógica de las reservas y motivos presentados por los bancos, me hago la siguiente pregunta: ¿qué pasaría si desde enero de 2012 (por poner una fecha), todas las hipotecas que se concediesen dieran la posibilidad de dación en pago? Exacto. No se daría ni una… Bueno, quizá una o dos, pero no mucho más. Prosigamos con esta hipótesis. Si no se concediesen hipotecas, ¿qué pasaría con el precio de la vivienda? Exacto una vez más. Los precios de las casas en nuestro país volverían por fin a un precio razonable que los españoles, no precisamente los más ricos de Europa, podríamos pagar sin endeudarnos hasta el infinito y más allá (como diría un famosísimo muñeco conocido por todos), para tener un sitio en el que cobijarnos. A partir de ahí, las hipotecas que se concediesen (que más temprano que tarde se darían, ya que no sólo de depósitos viven los bancos) se darían con unos principales que, se traducirían en unas cuotas mensuales por fin asequibles para el español medio, que además, tendría la posibilidad de hacer uso de la dación en pago en lugar de quebrar cuando las cosas viniesen feas. No olvidemos que quien firma una hipoteca corre un riesgo… Y que en una hipoteca está el hipotecado… Y el banco, y firman los dos. No digo que sea esa la solución, únicamente estoy haciendo una reflexión que a mi juicio es bien es bien sencilla.

Los que me conocen saben que soy un gran amante de los bancos y del sector financiero, amén de liberal. Precisamente por eso, no me gustan las injerencias en cualquier mercado. Sin embargo, siempre me he planteado lo mismo. ¿Por qué existe la PAC en Europa? Para proteger a las personas que viven del campo y para evitar que productos de primera necesidad como la leche o el pan tengan precios muy por encima de lo que se pueda permitir la población. De acuerdo. Ahora, una reflexión ¿la vivienda no es también un producto de primera necesidad

H&M no puede seguirle el ritmo a Inditex

2011-10-03T12:23:00.001+02:00

Que Inditex es un pedazo de empresa es algo que hemos dicho en numerosas ocasiones. Tras las últimas cifras mostradas por H&M, su principal competidor en Europa, su distancia y posición como número 1 mundial se hace aún más fuerte, y es que, los suecos no pueden seguir el ritmo marcado por la empresa gallega. Mientras que la empresa que tiene a Zara como buque insignia no hace sino crecer, H&M ha visto como sus beneficios caían un 15% en el tercer trimestre del año. Además, ha tomado la decisión de retrasar el lanzamiento de su portal de venta on-line de sus productos en EEUU. Inditex está pegando saltos de gigante en su sector. Hace tiempo que es la empresa número 1 en lo suyo, pero cada día, la diferencia con el resto de competidores se acrecienta. ¿Hasta cuándo? Si analizamos Inditex, H&M, GAP y UCB, observamos como Inditex es la empresa que presenta mayor número de tiendas y está presente en más países. Además, es la empresa que más presencia y facturación muestra en mercados emergentes, de donde obtiene una gran parte de sus ingresos. Por el contrario, GAP, H&M o UCB tienen una presencia más importante en países en los que más fuerte está azotando la crisis, como países miembros de la Unión Europea o EEUU. Esto se traduce en menores cifras de ventas para los competidores directos de Zara, Massimo Dutti, etc.

Tarde o temprano (más tarde que temprano), los países emergentes se desinflarán. De hecho, las burbujas inmobiliarias presentes en Brasil y China estallarán, seguramente una vez EEUU y la UE hayan salido del embrollo en el que se encuentran en este momento (2016 – 2017). Los efectos de esta burbuja las sentirán, principalmente, las empresas que hoy facturan altos volúmenes en estos mercados, entre ellas, Inditex. Será entonces cuando veamos como H&M, su principal competidor, recupere buena parte de lo perdido en estos años.

En cualquier caso, todo parece indicar que Inditex piensa que debe diversificar sus canales de venta. Tanto es así, que tiene una gran confianza en su canal on-line de venta de ropa (con motivos más que fundados para ello). Si Inditex es capaz en los próximos 5 años de desarrollar de una manera adecuada este canal, se resentirá mucho menos de lo que pueda pasar en los mercados en los que hoy está consiguiendo impresionantes cifras de facturación y más que probablemente podrá mantener su actual posición de liderazgo, algo que como español espero y deseo, ya que es importantísimo que nuestro país goce de empresas multinacionales que funcionen adecuadamente.

Larga vida a Zara. Muchísima suerte para mis gallegos favoritos.

Patrocinios en la Liga de las Estrellas

2011-09-27T17:29:00.002+02:00

¡Cómo está el patio en la liga española! A lo que ya sabemos gracias al estudio sobre la viabilidad económica de nuestros clubes realizado por nuestro profesor José Mª Gay, tenemos que añadir un nuevo episodio. En primera división hay siete clubes, si señores ¡7! Que no tienen patrocinador… A saber: Valencia, Villarreal, Atlético de Madrid, Sevilla, Osasuna, Zaragoza y Rayo Vallecano. Cuatro de estos terminaron la campaña pasada entre los seis primeros… Lo que faltaba… Ahora que cualquier euro es bueno, nos encontramos que los clubes no venden ni patrocinios… Eso sí, no todo son lágrimas para nuestros clubes, Real Madrid y Barcelona, van, una vez más, aparte. El Barça cobra 30 millones anuales y el Real Madrid 25 por sus patrocinios… Ya quisieran la mitad muchos otros clubes, pero así es la vida, el que más vende, más cobra… Es lo que tiene la economía de mercado, que es real como la vida misma.

En cualquier caso, no está todo perdido y nuestros grandes clubes como Atlético de Madrid, Villarreal o Valencia (con permiso de todos los demás, me refiero a grandes por historia, lejana y/o reciente) no se resisten a vender su camiseta a cualquier precio y dudo mucho que acaben la temporada con sus camisetas inmaculadas. Espero y deseo que pronto estos clubes encuentren ingresos de interés no sólo a través de camisetas sino a través de cualquier otra vía legal. Digo esto por la cuenta que nos trae. A nadie interesa una liga polarizada. Que Dios reparta suerte.

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http://www.marketingdirecto.com/actualidad/anunciantes/las-camisetas-del-r-madrid-y-el-barca-son-las-mas-caras-como-soporte-publicitario/

Turistas, ¡sean bienvenidos!

2011-09-22T18:53:00.003+02:00

España se ha llenado de turistas este mes de agosto. Buenísimas noticias para nuestra economía. Turistas, ¡vengan Vds. cuando quieran y gasten todo lo que quieran! España recibió en Agosto 7,64 millones de turistas extranjeros, récord histórico en nuestro mes más veraniego por excelencia. ¿A qué se debe este record? La primera árabe ha ayudado muchísimo, ya que los países del Norte de África son potentes competidores nuestros en lo referente al turismo. Además, la visita del Papa a Madrid ha acrecentado aún más esta cifra. Buenísimas noticias para nuestra maltrecha economía. Por mi parte, que vengan muchos más turistas y sobre todo, ¡que consuman!

Pero, ¿de dónde proceden estos turistas? Estadounidenses, alemanes e italianos son los que han presentado un mayor crecimiento respecto al año pasado, con crecimientos entre el 10% y el 17% respecto a 2010. ¿Dónde han ido estos turistas? Principalmente a Cataluña, Baleares, Andalucía, Canarias, Comunidad Valenciana y Madrid. El caso de Madrid es muy interesante: ha visto como el número de turistas extranjeros crecía más del 40% respecto a 2010 debido a la JMJ. ¿Dónde se alojaron? El hotel fue el medio de pernoctación más utilizado. Tras este se encuentran vivienda propia, casa de familiares y amigos y alquiler de vivienda.

Insisto, ¡vengan Srs. Turistas! Estamos encantados de tenerlos aquí, vengan y gasten con alegría.

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http://www.elmundo.es/elmundo/2011/09/22/economia/1316677767.html

Citi strikes back

2011-09-20T17:29:00.000+02:00

Citi’s back. According to Mail Monitor, Citi has mailed 346 million card offers in the United States, more cards than population in the country. 33% of all credit cards offers mailed in the US were made by Citi. Citi will more than probably be the largest credit – card offer mailer in the country for the first time in 8 years.

It looks like the number one credit card issuer in the first years of the XXI century wants to strike back, after losing huge amounts of money with the subprime crisis. As a former Citibanker I feel very glad to read this news about this wonderful bank, once the biggest in the world. Good luck Citibankers! I am sure this is not the last good news we will hear from you.

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http://online.wsj.com/article/SB10001424053111903374004576581084218444302.html?mod=WSJ_business_whatsNews

Retooling luxury cars

2011-09-15T13:09:00.002+02:00

How will luxury cars be in the future? We will have the answer in very few days at the Frankfurt’s Motor Show. German manufacturers will present their most impressive cars (I would love to be there), like the new M5 (BMW), S7 (Audi), SLK 5F AMG (Mercedes) or 911 (Porsche). These companies will show both faces of the same product: the power of their engines and the respectfulness for the environment. Car manufacturers have to meet the needs of two demands: on the one hand, customers want impressively powerful cars (this is not very green, is it?) while, on the other hand, governments are asking for more “green” cars that pollute less than their precedents. This is certainly very challenging; however, German manufacturers have learnt how to do this in a very professional way (that does not impress me at all). What can say… I’d love to be in Frankfurt this week!

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http://online.wsj.com/article/SB10001424053111903532804576568760028358584.html?mod=WSJ_business_LeftSecondHighlights

Starbucks again

2011-09-13T12:59:00.000+02:00

Starbucks ataca de nuevo

¿Es posible que Starbucks pueda sorprender de nuevo? Todo parece indicar que si. Starbucks ha decidido reinventarse y pasar a ser, de una cadena de cafeterías, un grupo de alimentación… Evidentemente global. Honestamente, si fuese uno de los grandes de la alimentación, tanto en EEUU como en otros mercados, estaría muy atento a sus movimientos. Ya rompieron moldes en un sector muy maduro y trillado como el de las cafeterías (en el que aparentemente, poco más se podía hacer), por lo que, no me extrañaría un modelo de negocio muy particular y, más que probablemente, muy exitoso. De hecho, sus cifras no hacen más que crecer, mostrando una facturación en el tercer trimestre de 2011 de 2.900 millones de dólares y un crecimiento del beneficio respecto a 2010 del 34%.

Además, su negocio crece en un contexto muy duro para su sector, sobre todo, si tenemos en cuenta que su ventaja competitiva no es el precio, más bien es todo lo contrario. ¿Qué hará esta compañía para convertirse en un referente de la alimentación a escala internacional? Lo veremos dentro de poco.

Si quieres leer más visita:

http://www.elmundo.es/elmundo/2011/09/11/economia/1315739536.html

El motor se moderniza y ¡con descuento!

2011-09-08T16:37:00.001+02:00

Las ventas de coches de primera mano llevan en caída libre desde hace mucho tiempo, demasiado para algunos. Ante esta situación, el sector busca salidas a esta situación, que parece se prolongará aún durante cierto tiempo. Un concesionario de BMW – Mini está buscando una salida a esta situación aunando canal nuevo con descuentos de gran importancia. Hoy 08/09/2011, por primera vez en España saldrán a la venta 5 minis a través de internet con un descuento que será de media de un 23%. Estos 5 vehículos son Km 0, eso sí, pero el descuento es muy potente. De verdad espero que la experiencia vaya muy bien, por los clientes que serán coches de alta calidad a muy buen precio y por los distribuidores y fabricantes de coches, que al fin, verán una posible salida a su delicada situación. ¡Suerte!

Si quieres leer más sobre ello visita:

http://www.expansion.com/2011/09/07/empresas/auto-industria/1315389671.html

God save Zara

2011-09-06T12:06:00.000+02:00

Zara y Mango crecen más de lo que lo hace el mercado en el Reino Unido. Parece que a los Brits les gusta la moda española y cada vez les gusta más. El grupo Inditex consiguió en 2010 una facturación en la tierra de Shakespeare de 445 millones de euros, es decir, un crecimiento del 8,3%, mientras que Mango creció casi el doble, un 15% en el mismo año. El conjunto del mercado creció un 4%. En breves palabras, Mango e Inditex se están comiendo el jugoso mercado británico. Mi más sincera enhorabuena. Me encanta ver como una empresa es capaz de competir de una manera tan brillante en un mercado tan duro y maduro como el británico. Qué puedo decir. ¡A por ellos! Sigo a la espera de buenas noticias por parte de empresas como Inditex. Los que me conocen saben que tengo debilidad por esta compañía. Mucha suerte a las empresas españolas fuera de nuestras fronteras. Es el momento de comerse el mundo. Desde este blog, damos las gracias a los fundadores de estas dos empresas que comentamos y a sus actuales gestores por estas buenísimas noticias. Sigan así.

Si quieres leer más sobre esta entrada:

http://www.expansion.com/2011/09/04/empresas/distribucion/1315170486.html

La guerra de las cajetillas – Episodio V

2011-09-01T14:13:00.002+02:00

¿Terminará realmente esta guerra? Todo apunta a que esta vez hemos llegado al final… De verdad. Philip Morris ha decidido subir el precio de las cajetillas de sus principales marcas, como Marlboro, L&M o Chesterfield, hasta niveles previos a esta guerra. Lo que me gustaría saber es ¿qué harán sus competidores? Se quedarán con los brazos cruzados ¿o seguirán queriendo guerra? Creo que estamos al final de esta contienda y que no veremos un episodio VI, aunque teniendo en cuenta los movimientos que hemos visto los últimos meses, nunca se sabe. Muchas veces se dice que raras veces hay vencedores en una guerra de precios… Me encantaría saber qué opinan los interesados, de esta en concreto.

http://www.elmundo.es/elmundo/2011/08/31/economia/1314804391.html

A los bancos también les gusta Inditex

2011-08-30T15:46:00.000+02:00

Parece que Inditex le gana la partida una vez más a H&M, pero esta vez, no en la calle sino frente a inversores internacionales. El banco helvético Credit Suisse recomienda comprar Inditex frente a H&M. ¿Por qué? Por su estrategia internacional: Inditex tiene mayores inversiones en emergentes mientras que H&M tiene su negocio centrado principalmente en Europa Occidental, que no pasa por su mejor momento, y es que, las ventas de nuestro gigante textil se mantuvieron estables mientras que las de los suecos cayeron un 4,9% entre 2008 y 2009, algo lógico si tenemos en cuenta donde tienen ubicadas sus tiendas ambas compañías. De hecho, a lo largo del año, han caído más las acciones de H&M que las de Inditex, algo muy a tener en cuenta considerando el año que ha tenido la bolsa española, muy castigada por la falta de credibilidad en nuestra economía. Bien una vez más por Inditex y su equipo gestor. La pregunta ahora es ¿hasta qué punto seguirá siendo tan vital la ubicación de las tiendas ahora que parecen despegar las ventas de ropa por internet? Inditex no ha perdido ni un minuto en explotar este canal y todo parece que en poco tiempo será uno de sus líderes, si no el número uno.

Si quieres saber más sobre esta noticias, puedes visitar la página: http://www.expansion.com/2011/08/26/mercados/1314348132.html

La guerra de las cápsulas – Episodio III

2011-08-25T10:17:00.000+02:00

Los rebeldes se han hecho muy fuertes en una de las guerras más duras que se está viendo en el gran consumo. Sara Lee, dueña de Marcilla, ha anunciado que ha facturado en el año 2010, 70 millones de euros con sus cápsulas compatibles con Nespresso, es decir, que le ha robado a su competidor, al menos 70 millones de facturación (sería algo más, ya que Marcilla es más barato que Nespresso), no está nada mal… 70 millones… Sí señor, es un buen “mordisco” y esto acaba de empezar. Si tenemos en cuenta que ha sido en 2011 cuando Sara Lee ha entrado con sus cápsulas en España, Bélgica y Holanda, mientras que en 2010 estaba casi exclusivamente en Francia (a nivel europeo), las perspectivas de crecimiento de este producto son enormes. Estoy muy intrigado por ver los próximos movimientos del Imperio… No creo que Nespresso vaya a quedarse con los brazos cruzados. No soy usuario de este tipo de producto, por lo que, me gustaría saber ¿qué piensan los consumidores? ¿Son las cápsulas de Marcilla iguales en calidad que las de Nespresso? Por ahora, parece que las ventas no van mal, pero ¿serán sostenibles en el largo plazo?

España se llena de turistas

2011-08-23T10:37:00.000+02:00

Buenísimas noticias para nuestro sector turístico. Las playas y hoteles están hasta arriba de turistas extranjeros: ¡sean bienvenidos! Se han recuperado por fin los niveles previos a la crisis que parece que siempre estuvo entre nosotros, y es que, el turismo ha sufrido muchísimo estos malos tiempos, que parecen tocar a su fin. Muy, pero que muy, buenas noticias, estoy muy contento por todo el sector. De verdad espero y deseo que esta recuperación sea para mucho tiempo. A seguir disfrutando del verano… ¡Y del dinero que nos va a dejar!

Orange crece en España

2011-08-16T13:25:00.000+02:00

Orange ha crecido en ingresos en España un 4% hasta el mes de junio. Me parecen cifras buenísimas, sobre todo, teniendo en cuenta que nuestro país es un mercado muy maduro y que además no está creciendo, precisamente. Además ha mejorado su rentabilidad. Se están haciendo bien las cosas en esta teleco. Enhorabuena.

Visa aumenta sus beneficios

2011-08-10T23:58:00.000+02:00

Los beneficios de Visa han aumentado significativamente. Este crecimiento se debe a que el consumo en tarjetas de crédito y de débito ha aumentado en los últimos meses. Lo que me gustaría saber es ¿en qué proporción? Y sobre todo ¿dónde? Seguramente los países emergentes hayan visto crecimientos mucho más potentes que los mercados desarrollados, ya que, en estos (sobre todo en países de la periferia de la UE), el consumo ha caído de una manera muy seria. Bien por Visa, cada vez tiene más mercado y seguro que no dejará de crecer

La Guerra de las Cajetillas – Episodio IV

2011-08-09T08:41:00.002+02:00

Esta guerra de precios parece no terminar nunca. Después del movimiento del mayor fabricante de tabaco del imperio del sol naciente, Philip Morris contraataca, y es que, ha bajado el precio de la cajetilla de Chesterfield 10 céntimos. Poco ha durado la tregua en la industria tabaquera, y me temo que aún durará más tiempo. ¿Cuál será el siguiente movimiento? Creo que habrá más episodios en esta guerra, que es ya sin cuartel.

Campaña de branding by Santander

2011-08-03T22:56:00.001+02:00

Hace unos días el Banco Santander ha anunciado que ofrecerá moratorias hipotecarias a sus clientes en apuros… ¡Magnífico! Esto se llama refinanciación de deuda. ¿Y qué quiere decir esto exactamente? Es muy sencillo: yo, banco le presto a Vd., cliente, y Vd. me devuelve principal más intereses. Ambos ganamos, ya que Vd. lleva a cabo sus inversiones y yo saco una rentabilidad a mi dinero, al de mis accionistas y al de otros clientes. Lo malo de este negocio es que si Vd., cliente, no me paga, yo banco, pierdo mi dinero, el de mis accionistas y el de mis otros clientes, y eso, no es nada bonito. Por lo tanto, si Vd. cliente no dispone de liquidez para hacer frente al pago de la deuda que ha contraído conmigo, yo, banco, no tengo otro remedio que negociar con Vd. unas nuevas condiciones para asegurarme que se devuelva, al menos, la mayor cantidad posible de lo que se me adeuda. Esto es lo que hace, entre otras cosas, un Departamento de Collections de una entidad financiera. No es un trabajo bonito pero es clave en el negocio bancario, sobre todo en momentos como este.

Lo que ha anunciado el Banco Santander a bombo y platillo es una práctica que se viene haciendo en el sector cada vez que hay dificultades en el cobro de un crédito. Lo que ocurre es que, al anunciarlo, lo ha convertido en una acción de marketing fantástica: calma a sus accionistas ya que muestra que busca alternativas para no perder dinero y a sus clientes ya que les dice “no se preocupe, su banco está aquí para ayudarle”, ya que tarde o temprano el mercado se recuperará y no se puede quedar mal hoy ya que no se sabe lo que pasará mañana. ¡Genial! Esta es sólo una pequeña muestra más de por qué el Banco Santander es uno de los más grandes del mundo. Por lo pronto, el BBVA ya ha salido a la palestra diciendo “nosotros no somos menos”… ¡Me encanta este sector!

Starbucks sigue creciendo

2011-08-02T14:08:00.003+02:00

Starbucks ha presentado ha ganado un 33% más en el primer trimestre de 2011 que el mismo periodo del año pasado. Tras sufrir la crisis como tantas otras empresas de consumo, parece que la compañía está más fuerte que nunca. En EEUU sólo Mc Donald’s y Subway facturan más que los de Seattle. Enhorabuena por una gestión de la crisis más que adecuada después de llevar a cabo algunas desinversiones (España es un caso claro), que ha ayudado a mejorar las cifras de la compañía, y es que, a veces, para seguir adelante no queda más remedio que dar un pasito atrás. Me da que tendremos frapuccinos para rato.

Inditex de compras por Milán

2011-07-28T14:33:00.000+02:00

Otro grandísimo movimiento del mayor fabricante y distribuidor de moda del mundo. Inditex compra el inmueble en el que está ubicada su tienda insignia en Italia, en la calle Vittorio Emanuele II. Esto es además, algo relativamente nuevo para esta compañía, que está acostumbrada a alquilar sus locales. En este inmueble se ubica la tienda con mayores ventas del grupo a nivel mundial (sin contar el canal on-line). Vende al día la friolera de 7.500 prendas… No tengo palabras. Me parece una grandísima operación, con la que se consigue lo siguiente:

1º.- Italia es el imperio internacional de la moda y lo que Inditex está haciendo es mandar un mensaje a sus competidores: “no sólo soy el más grande, sino que quiero seguir siéndolo y además ser el mejor en el mercado más difícil del mundo. He venido para quedarme”. Me encanta.

2º.- Es una buena operación desde el punto de vista financiero. Italia, al igual que España, lo está pasando mal y es un buen momento para hacer inversiones inmobiliarias, ahora que los precios están cayendo y el mercado tardará tiempo en remontar. Con esto se lanza otro mensaje: “no sólo me interesa el mundo de la moda, también tengo músculo financiero para llevar a cabo inversiones en las plazas más potentes del mundo. Soy un socio, proveedor y cliente en el que se puede confiar y un competidor al que se debe temer”. Qué más puedo decir.

Si Inditex sigue por este camino, para el final de esta década no sé si sus competidores podrán aguantarle el ritmo. Y algo me dice que lo mejor para esta empresa está aún por venir.

La guerra de las cajetillas – Episodio III

2011-07-26T17:06:00.002+02:00

Japan Tobacco ha decidido bajar el precio de sus cajetillas después de que, al menos en España, sus principales competidores los hayan bajado para subirlos nuevamente después. Cuando parecía que había una tregua en la guerra de precios de los fabricantes de cigarrillos, aparece un nuevo movimiento a la baja de uno de los grandes. ¿Quién será el siguiente en mover ficha?

La Liga Endesa

2011-07-21T18:30:00.002+02:00

Endesa pone su nombre a la Liga ACB durante cuatro años. Esto es una operación de marketing en toda regla, y si no, que se lo pregunten al BBVA. ¿Cuánto cuesta hacer algo así? A Endesa le supone una inversión (aunque contablemente el gasto en Marketing sea un gasto) de 30,5 millones de euros. La duración del acuerdo es de cuatro años. Me encanta. Muy buena operación, no tan interesante como la realizada por el BBVA con la Liga de fútbol, pero muy buena operación. Lo que me encantaría saber es el retorno de la inversión esperado por parte de Endesa y como lo van a medir.

La humanidad y el oro

2011-07-19T16:16:00.002+02:00

“Vale su peso en oro”. Eso era algo que he oído decir a mi abuela en alguna ocasión cuando se refería a algo valioso. Hacía tiempo que no podía decirse esa expresión con tanto sentido monetario como ahora. Es normal que ante momentos de incertidumbre económica el precio del oro suba. Pues bien, la situación en EEUU y en la Unión Europea hace que el oro se revalorice… Otra vez. Bien por todos aquellos que lo supieron ver venir y guardaron o aumentaron sus reservas de oro en la época del boom económico. Espero tanto ellos como los que no lo hicieron tomen nota para la siguiente crisis… Vendrán otras crisis, y aunque nadie se lo crea, vendrán tan grandes como esta… No lo podemos evitar, somos humanos... La historia tiende a repetirse. Lo importante es apuntar y aprender estas lecciones para el futuro.

¡Tenemos hambre!

2011-07-14T15:49:00.002+02:00

Si a alguien le quedaba alguna duda, en los últimos días se ha hecho más que evidente la capacidad de China de alterar los precios de los alimentos a nivel mundial. La semana pasada China compró a EEUU 540.000 toneladas de maíz, lo que catapultó el precio de esta materia prima, alterando el mercado de una manera evidente, sufriéndolo, los consumidores del mundo entero, así como los inversores del Chicago Mercantile Exchange. Ha llegado un punto en el que la planificación de compras del país asiático tiene un efecto en el precio de los alimentos de tanta importancia como las circunstancias climatológicas, ya que pueden cambiar a la misma velocidad que estas o incluso más. ¿Durante cuánto tiempo durará esta situación? Habrá que esperar muchos años para que la política del “hijo único” tenga un efecto real y se produzca una posible reducción de la población en China. Otra pregunta es ¿hay alguna materia prima que pueda quedar a salvo de esta presión en los precios? Una economía que crece al ritmo que lo hace China necesita de todo, por lo que, las únicas materias primas que se verán afectadas en menor manera serán las que se produzcan en grandes cantidades en la propia China. Pero ¿es posible producir semejante cantidad de lo que sea para cubrir las necesidades de 1.500 millones de personas?

La Liga ¿Adelante?

2011-07-12T11:26:00.002+02:00

Según el último estudio del profesor de EAE el Dr. José Mª Gay, nuestra liga de segunda división “A” pasa por apuros económicos muy a tener en cuenta. Más de la mitad de sus clubes se encuentran en situación legal de insolvencia y están financiados prácticamente en su totalidad por recursos ajenos, es decir, deben casi todo lo que tienen. Para ser precisos en esta apreciación, este estudio revela, que, en el total de clubes, por cada euro de recursos propios hay 1.853 de deuda… No tengo palabras… Además, los balances en conjunto de los clubes de nuestra Liga Adelante muestran un fondo de maniobra negativo de 100 millones de euros, que no se sostiene por altos flujos de caja… Y las perspectivas para la economía española no son nada halagüeñas… En fin, parece que las próximas temporadas serán duras para los clubes de segunda… Me da que habrá más de un añito en el infierno…

Burger Vips

2011-07-07T18:38:00.000+02:00

La cuenta de resultados del Grupo Vips se está viendo afectada negativamente por la crisis económica, prácticamente como todo el sector. Ante esta situación, ¡a renovarse! Han cambiado las cartas de Vips y Ginos manteniendo precio (muy acertada esta estrategia por cierto), y ahora es licenciatario para España durante los próximos 20 años de la cadena de hamburguesas Gourmet h3 que está teniendo mucho éxito fuera de nuestras fronteras. Que puedo decir, ¡me encanta! Supone un crecimiento lógico y muy en línea con los crecimientos a los que tiene acostumbrados esta pedazo de empresa. Parece que aún queda mucho para ver el final de la batalla de las hamburguesas… Tengo muchas ganas de ver el primer establecimiento.

Se acabó el amor para el Whopper y el Big Mac

2011-07-05T17:02:00.002+02:00

Según una encuesta, para los consumidores estadounidenses, Mc Donald’s y Burger King ya no son lo que eran. De hecho, sus hamburguesas se encuentran entre las peores del país. La cadena In & Out, menos conocida a nivel internacional, les supera en mucho. En lo que sí parece que siguen siendo las más grandes es, precisamente, en tamaño, es decir en número de puntos de venta y en precio, siguen siendo las más económicas. En fin, todo apunta a que ambas compañías tienen que ponerse las pilas en su mercado nacional, uno de los más importantes para ambas empresas. A pesar de esta encuesta, creo que aún queda mucho para decir bye bye Whopper, see you later Big Mac.

Carrefour al ritmo de samba

2011-06-30T17:22:00.003+02:00

Carrefour se plantea con una compañía de distribución brasileña. Buen movimiento. Para crecer hoy en día a nivel internacional, hay que estar en Brasil, uno de los mercados con mayor crecimiento y previsiblemente mayor futuro en el medio plazo, aunque habrá que ver cómo se comporta el mercado inmobiliario tras el mundial y las olimpiadas. Hasta entonces, el crecimiento está asegurado. Veamos cómo van las cosas para los franceses con esta operación, si es que finalmente se lleva a cabo.

Mercadona cuida su cara al público

2011-06-28T10:59:00.001+02:00

Desde ahora las cajeras de Mercadona deberán ir maquilladas (debidamente) y ellos deberán ir afeitados o con la barba cuidada. Además, no se podrán exhibir tatuajes ni piercings. Esto es, hay que dar buen aspecto. Me parece una muy buena medida. ¿Voy a ir a comprar a Mercadona en lugar de ir a otro lado sólo por el aspecto de su personal? Lógicamente no, pero a igualdad de condiciones, prefiero comprar en un sitio agradable que en uno que no lo sea, y el personal cara al público, es precisamente la cara de la empresa frente a sus clientes. ¿Cuánto cuesta monetariamente a la compañía pedir a sus empleados que se cuiden? Nada, y sin embargo, mejora la imagen de la empresa. En mi opinión, una buena imagen es algo que cualquier profesional debe dar, se dedique a lo que se dedique. Bien por Mercadona, son los pequeños detalles los que marcan la diferencia.

Citigroup, Warner, Sony Music y Universal Music al acecho

2011-06-24T17:45:00.000+02:00

La discográfica de los Beatles se encuentra en venta… De nuevo, Citigroup busca liquidez y todo apunta a que Warner se va a hacer con la compañía, aunque parece que Sony Music y Universal Music andan también al acecho. Parece que la industria de la música vive también sus turbulencias y concentraciones. Lo mejor está aún por llegar.

Situación económica de la liga de las estrellas

2011-06-21T15:14:00.002+02:00

El profesor de EAE Business School, José Mª Gay ha publicado recientemente un estudio que refleja la situación económica por la que atraviesan los equipos de fútbol de nuestra primera división. La situación no puede ser más difícil: prácticamente la mitad de los clubes de la Liga BBVA se encuentran en concurso de acreedores. Esto, unido a las enormes diferencias entre Real Madrid y Barcelona y el resto de clubes hace que la situación de nuestro fútbol de élite no se encuentra en muy buena posición. ¿Vendrán nuevos inversores a hacerse con clubes de primera división españoles? Algo me dice que esto no ha hecho más que empezar…

Grecia y sus Efectos

2011-06-16T15:08:00.000+02:00

Grecia necesita otros 100.000 millones de euros (se les ha prestado 80.000) para no presentar suspensión de pagos. Como ya comentábamos desde el Strategic & Research Center de EAE en el mes de abril en nuestro estudio La Deuda Pública, los efectos de la crisis de deuda que estamos viviendo en el mundo occidental van a ser muy severos. Por ahora, parece que Alemania y el BCE no llegan a un acuerdo sobre cómo proceder en esta ocasión. En mi opinión, los objetivos que debe perseguir cualquier acción a este respecto son los siguientes:

1º Proteger la Unión: principalmente mercado único y solidaridad entre sus miembros

2º Proteger el euro: es necesario que la moneda única salga adelante, en interés de todos los miembros de la UE, pertenezcan o no la zona euro

3º Asegurar la recuperación de Grecia y otros países en dificultades, en un plazo de tiempo creíble.

4º Asegurar el correcto funcionamiento e independencia del sector financiero: ya hemos visto en más de una ocasión que si bancos y mercados financieros no operan correctamente, es toda la economía, así como los contribuyentes, quienes sufren, además de los propios bancos

Alemania y el Banco Central Europeo son dos entidades, de muy distinta naturaleza, pero igualmente responsables. Estoy seguro que llegarán a un acuerdo que satisfaga los objetivos mencionados anteriormente, puesto que alemanes y el resto de los europeos, son perfectamente conscientes de lo que está en juego en este momento.